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最近有件被议论的比较火：很多餐饮企业股价跌幅达到90%左右。
海底捞最大回撤是88%，九毛九是97.4%，呷哺呷哺是98.5%，全聚德是88%，周黑鸭是87%，绝味是89.4%。
诚然，这跟宏观经济有关，但抛开宏观经济，餐饮这个生意本身就不是一个好生意，所以大多数企业股价表现不好就不足为怪了。
实际上，中国的上市餐饮企业还没见到一家十分出色的。
我们今天从餐饮行业的基本面来看看这个生意为什么不适合投资。
一、餐饮的扩张模式很难持续
餐饮的扩张大都依赖店面数量的扩张。
在早期阶段，创始人就是用店面数量来忽悠投资人投资的。
比如，先测算一下中国有多少人，平均多少人需要一个店，然后得出总共可以开多少店。
店铺数量就可以用来估值！
那么当店铺数量扩张到一个数量级时，肉眼可见的 天花板就挡在那里。
如果早期是用成长股来给 他们估值，一旦数量增长到容量的50%左右时，很可能就要切换估值锚了，那么就会迎来一波杀估值行情。
有些企业在上市前，已经实现了较大的扩张。
上市后拿到资金，就会加快步伐，所以估值很快就到顶了。
大家可以看看这些餐饮企业的股价走势都很雷同，一个重要的原因就是，2021年以前是全国餐饮店大步伐扩张的时间！
扩张的时候，可以炒估值，炒想象空间。
可一旦扩张进入尾声，过高的估值就是绞肉机！
有些企业还会讲海外扩张的故事，只不过能真正打开海外市场的餐饮企业，实在是太稀缺了！
象征性的在海外开几家店，无法维持这么高的估值。
咱们看看蜜雪集团的估值，去年上市后最高达到50倍PE，现在只有12倍了。
上半年新开加盟店5455 家，比去年同期的 7721 家减少了近三成。增速放缓就是估值的大杀器。
所以呀，这些上市餐饮企业，上市即巅峰！
即便是麦当劳，这些年的营收增速也很慢了。2013年是营收的巅峰，十多年过去了，还没有超越呢。
它的股价上涨，更多是因为其分红和大规模的回购注销！但涨幅远远跑输指数！
二、规模扩张，单店收入不一定能维持住
用店铺数量来估值还有一个重大的隐患。
如果新开的店铺业绩能保持不变，就可以用扩张数量来评估潜在业绩。
但问题在于，新开的店铺一定能保持业绩稳定吗？
实际上，新开的店铺很难保持良好的业绩。
为啥呢？
因为随着规模的扩张，管理难度，供应链难度，资金链难度都会不成比例的放大。
如果管一家店的难度是1，管100家店的难度不是100，很可能是1千。
这就好比，一个人的体重是60公斤时，身体的负担是10，增加到100公斤时，负担可能就会突然放大到100！各种疾病就会找上门来。
如果扩张的速度很快，管理难度会更大。毕竟管理需要时间来积累和适应。
就比如企业的人才吧，一个新入职的人变为企业的中流砥柱，恐怕最少要1年吧。
如果考虑到忠诚度和企业文化匹配度，很可能需要3年！
而餐饮店一年就几十上百家的开店，奶茶店甚至几千家的开店，管理能跟上吗？
一旦管理跟不上，不但保不住业绩，很可能业绩还要下滑。甚至闹出危及企业生存的事情来。
蜜雪今年上半年的利润就下滑了14.7%！
一旦企业因为快速扩张出问题了，很可能救不回来！因为客户的忠诚度会被侵蚀得很快！
再加上现在餐饮品牌这么卷，你要是出问题了正规实盘配资公司，其他企业很快就会抢走你的客户！
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