在欧美电网老化改造、AI算力基建爆发和新能源并网扩容三重需求共振下互联网股票杠杆，中国变压器出口量价齐升态势持续。
财联社记者近期采访多家产业链上市公司发现，头部变压器企业普遍在手订单饱满，有企业已启动扩产计划，还有部分企业已上调产品价格。业内预判，传统变压器出海高景气至少还能看2–3年。
而被资本市场热捧的下一代技术——固态变压器（SST），目前多数企业仍处于送样验证或研发阶段，伊戈尔等公司直言“2028年才可能迎来十台以上的商业化订单”。
高景气延续：龙头订单饱满，后来者“加速跑”
公开信息显示，2026年1-4 月，变压器总出口金额217.7亿元，同比增长27%；4月出口49.4亿元，同比增长8%，出口金额连创新高；同时，产品单价持续攀升，单台均价较2025年同期上涨约三分之一。
财联社记者以投资者身份致电多家上市公司发现，龙头企业订单储备充裕，生产排期普遍拉长。头部企业产能利用率普遍维持高位。
其中，特变电工（600089.SH）方面表示，“海外订单确实比较饱满，生产周期一般在3-6个月，部分大项目交期更长。”公司相关人士向财联社记者表示。公司Q1输变电单机国际签约金额约6.21亿美元，同比增长30%。
三星电气（601567.SH）证券部人士对记者透露，“（公司在）欧洲、中东、拉美都有业务，北美配电市场目前还没进去，欧洲电表渠道可以复用，今年3月首次打入西欧高端配电市场，中了荷兰9亿多订单。”财报显示，2026年一季度公司海外配件收入22.9亿元，同比增长37.66%。
“今年会是明确的业绩拐点。美国市场需求非常旺盛，我们主攻北美大型IDC运营商和电力公司。”此前在变压器领域声名不显的安靠智电（300617.SZ）相关负责人向财联社记者透露，公司目前北美跟踪订单超1亿美元，已公告签下首个900万美元订单，产品直接供应微软等科技巨头的第三方数据中心运营商。公司还通过了俄亥俄州、洛杉矶两家美国电力公司的生产认证，有望成为国内上市公司中首家突破美国电力公司主变供应的企业。
财联社记者注意到，各上市公司海外业务毛利率普遍优于国内。伊戈尔（002922.SZ）人士对财联社记者表示，公司欧美出口占比超70%，海外毛利率比国内高15-16个百分点。“公司成熟工厂产能利用率超过90%，基本满产。”安靠智电相关负责人则透露，公司海外毛利率在50%-70%，而国内仅10%-15%。
思源电气（002028.SZ）证券部人员也坦承，今年变压器出口同比情况不错，“我们出口以国外为主，交货周期6-9个月，比美国本土2-3年的交期快很多。”他同时强调，同规格变压器北美市场的价格比国内高7倍，毛利超50%，但公司对北美市场前景保持审慎。
不过，高景气并非“雨露均沾”。中国西电（601179.SH）相关人员表示，由于国企身份，公司在欧美市场存在准入壁垒，海外营收虽在2025年增长54%，但毛利率因工程类项目周期长而低于国内。保变电气（600550.SH）也对财联社记者直言，公司海外毛利率与国内相差无几，主要受当期成本、关税等因素拖累。
对于变压器出口趋势，在伊戈尔相关人士看来，这轮周期看得清也就两三年，市场在变，不能线性外推。安靠智电的策略则是“窗口期内把能落的单落袋为安”。
三重需求驱动，出海模式升级
受益于欧美电网更新进入“刚需期”、新能源并网拉动变压器需求成倍增长，以及AI数据中心建设，变压器出海势头持续高景气。
据悉，美国超50%的电网已使用25年以上，电力供应已成为制约AI产业扩张的核心瓶颈，欧洲约40%配电网运行超40年；同时，新能源快速发展，一座光伏电站需要的变压器数量是同等火电站的1.8倍。美银数据显示，美国已获批合计750亿美元的输电扩容项目，欧盟计划十年投入1.2万亿欧元升级电网。
保变电气相关人士向财联社记者表示，海外核心增量来自电网建设，今年东南亚、欧洲增速比较快；公司出海主要面向新能源并网和数据中心，新能源并网变压器占大头。安靠智电相关负责人则认为，美国变压器紧缺至少持续3年，头部设备商订单已排至2028-2029年，中国企业凭借交期优势享有窗口期。
在需求拉动下，出海模式也从单纯的产品出口向“海外建厂、EPC总包、技术合资”等多元化方向演进。伊戈尔在泰国、墨西哥、美国三地布局产能；特变电工在印度设有生产基地；华明装备（002270.SZ）土耳其、印尼工厂已形成产能；思源电气通过与东芝合资成功切入北美。此外，安靠智电也计划布局海外产能。
但有行业人士提醒投资者注意风险：一是美国对华变压器加征25%“301条款”关税及反倾销税；二是电力变压器生产线大量依赖手工环节，熟练技师培养周期长达数年。
SST海外批量订单尚需时日
固态变压器（SST）被视为取代传统“铁芯+油浸”方案的全新一代电能变换装置，体积仅为传统变压器的1/5至1/10，效率高达98.5%，并可实现交直流灵活转换，被业界视为AI数据中心的最优供电路径。
财联社记者调研发现，SST的海外订单方面，多家企业明确表示，目前仍处于“送样验证与研发攻坚”阶段，批量订单尚需时日。
“海外数据中心SST系统尚未进入规模化放量阶段，技术架构仍在向800V演进，现在大家都没有海外数据中心SST订单。”新特电气（301120.SZ）相关人士对财联社记者直言，目前固态变压器以示范性项目为主，尚未出现规模化订单。
此前，金盘科技（688676.SH）为海外客户F数据中心项目提供电力产品的公告引发市场关注，订单金额近7亿元。不过，公司相关人士明确对财联社记者表示，“7亿海外大订单”为公司主营产品，不包含SST产品。据其透露，公司SST样机已完成研发及生产，目前在做升级，但尚未实现量产。
中国西电相关人士向财联社记者介绍，公司于2023年9月向“东数西算”数据中心交付3台固态变压器，属于工程样机验证；此后至今，尚未形成批量化交付，公司SST在手订单金额较少。“行业整体仍处于初步发展阶段。目前整个行业都在接触海外数据中心客户，公司尚未取得任何海外市场订单。”
在新特电气相关人士看来互联网股票杠杆，SST最快需求落地或在2027-2028年。其中，充电桩领域的SST应用可能率先落地，“现在的很多超充电站，其实就相当于是一个小型的数据中心”。此外，绿电直连、制氢等领域也是中高频隔离变压器的潜在市场，整体市场规模约二三百亿元。
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